中國國家外匯管理局將於周四公佈6月份結售匯數據。受股息分紅等季節性購匯因素影響,代客即期部份可能延續淨購匯格局,但遠期料連續第三個月錄得淨結匯,或意味著市場不再一面倒的看貶人民幣。

「即期可能還是淨購匯,因為當月有海外上市企業基隆除夕圍爐餐廳的分紅購匯這一季節性購匯需求,」民生銀行研究院金融發展研究中心副主任 王一峰在採訪中說。5月銀行 代客結售匯為逆差852億元人民幣,連續第23個月逆差的幅度較4月略有減少。

此輪數據中更值得關注的是 遠期淨結匯能否延續。今年以來遠期市場人民幣賣壓明顯改善,1-5月累計錄得淨結匯51億美元,其中進入二季度後4、5月連續淨結匯合計85億美元。從分項數據看,月度的遠期結匯額保持大體穩定,而遠期購匯額則顯著減少,是形成淨結匯的主要原因。

「6月份遠期淨結匯應該會延續之前兩個月的趨勢,從我們走訪企業的情況來看也是這樣;企業也認為匯率起碼不會進一步貶值了,人民幣貶值預期的鬆動是關鍵,」招商銀行首席外匯市場分析師 李劉陽在電話採訪中說,人民幣預期的分化也會鼓勵企業在即期上結匯,他預計最早在三季度就能看到即期代客結售匯的差額轉正。

貶值預期漸退

在岸人民幣中式年菜兌美元於6月累計升值了0.52%。隨著市場對川普新政失望情緒升溫,以及美國通膨偏弱打壓Fed升息前景,人民幣本月以來進一步走升,朝6.75元的去年11月來高檔區測試。此外,中國甫公佈第二季度 國內生產毛額同比成長6.9%,優於預期。

6月份遠期結匯增加,在價格指標上也已有所體現。在岸 1年美元/人民幣掉期點自6月中旬的1280點左右的高位一路下滑,截至本周二跌至820點左右,為年初以來最低。

南洋商業銀行資金業務部交易員周航說,大行美元賣盤、部分投資者的人民幣升值預期下,使遠期結匯增加、以及境內銀行間市場人民幣流動性趨松,都是導致6月中旬以來掉期點數下跌的原因,而下跌觸發的止損盤也加劇了該指標的跌勢。

季節性購匯因素

即期結購匯於年中承受季節性的購匯壓力。央行於5月末向中間價形成機制引入逆周期因子後,6月多數時間的16:30收盤價仍處於中間價弱方,體現出即期上面臨較大購匯壓力;但臨近月末時再次出現少數中資大行領銜拋售美元的情形,使得人民幣收盤價向中間價收斂並自月內低點反彈。

不過亦有樂觀人士認為,6月的企業供求格局正進一步趨向均衡。麥格理集團大中華區首席經濟學家胡偉俊認為,資金外流的恐慌繼續消減,即期「結售匯是相對穩定的,暫時缺乏明確的方向,(無論是淨結匯還是淨購匯)幅度會比較小。」

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